糜掷药品阛阓越来越卷赌钱赚钱官方登录，明星企业也愁

2025 年 8 月 27 日，东阿阿胶发布公告称，董事长程杰已担任华润医药的引申董事、总裁等职务。

对东阿阿胶而言，这是一个好音讯，至少意味着它在华润医药体系内的贫穷性进一步提高。

8 月 22 日，东阿阿胶发布的中报暴露，实现交易收入 30.51 亿元，同比增长 11.02%；归母净利润 8.18 亿元，同比增长 10.74%。

相应的分成决策也相配豪放，东阿阿胶将拿出总和为 8.17 亿元的现款，用于分成。东方钞票数据暴露，东阿阿胶分成股息率达到 4.96%，比在银行进款合算。

行为中药企业，东阿阿胶却是满满的糜掷属性，在时下大环境企业还能稳住事迹，保持恰当增长，难能谨慎。

阛阓操心的是东阿阿胶增速下跌和居品单一。上半年营收 11% 的增速，是东阿阿胶近三年内同期最低的。更贫穷的是，新址品的效率点还莫得看到，这在越来越卷的糜掷药品赛说念，才是危急的。

阿胶还能涨多久？

营收增速慢下来了，是当下投资机构最操心的。

东阿阿胶主打 OTC 药品的柔润赛说念，旗下有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、阿胶速溶粉等主要居品。米内网数据暴露，2024 年中国零卖药店结尾，东阿阿胶的阿胶销售额超 27 亿元。40 家出产阿胶的企业，年总销售额超 55 亿元，东阿阿胶一家占了近半。

然则，这么的拳头居品运转下滑了。笔据米内网数据，2024 年一季度，东阿阿胶的阿胶销售超 7 亿元，复方阿胶浆超 4 亿元。到 2025 年一季度，为 4 亿多元、 3 亿多元。

在医保目次中的复方阿胶浆，还得承受来自医保控费影响。

2024 年，国度医保局通过药品追思码分析，发现部分定点医药机构在售卖复方阿胶浆时，存在药品追思码类似情况，类似情况大于等于 3 次的共触及 11 个省份的 46 家医药机构。同庚，重庆市云阳县医保局对场合诊所超范围医保报销复方阿胶浆进行了处罚。

2025 年一季度，东阿阿胶忽视出现探讨现款流为负，净流出 3.04 亿元，东阿阿胶公告阐扬，原因之一是卑劣经销商授信额度网络使用所致。有业内分析指出，授信网络可能是促销妙技，通过提前让经销商拿货但延后支付的样式来推动销量。

《财经》即是否压货倾销、二季度怎样扭转现款流等问题采访东阿阿胶，戒指发稿尚未回报。

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拿到大红包，为何还离去？

东阿阿胶公告暴露，公司将于 9 月 3 日分成派息，每 10 股派 12.70 元现款（含税）。

大手笔分成，受益最多的一直"华润系"。2025 年上半年，两大股东，华润东阿阿胶有限公司与华润医药投资有限公司，持股占公司总股本 33.70%，在分成中收货了 2.75 亿元。

入手肥好意思，是东阿阿胶一贯的派头，在 A 股不常见。近三年，东阿阿胶累计现款分成（派现 + 回购）35.35 亿元，累计归母净利润 35.387 亿元，利润险些王人备分出去了。

Wind 数据暴露，戒指 8 月 25 日，275 家公司裸露 2025 年中期分成预案（含股东疏远分成），东阿阿胶位列分成总金额第 20 位，在医药生物企业中名轮番 2，仅次于药明康德。

手持大都现款，是东阿阿胶高分成的底气，"它投资和研发比较稳健，不乱费钱。"一位二级阛阓医药分析师说。

然则，戒指 6 月 30 日，有 52 家机构持仓东阿阿胶，数据仍在统计更新中。这比起 2024 年底，东阿阿胶的持仓机构数 590 家少了好多。

上述二级阛阓医药分析师称，一部分原因是炒"红利股"的东说念主少了，他们在行情不好时，投向分成高的企业，在 2025 年的牛市中，换去了盈利弹性更高的股票。

华润还能否再推一把？

8 月 27 日，程杰阅历上新增华润医药的引申董事、总裁等职务，这距他端庄担任东阿阿胶董事长，不外 10 个月。

程杰被视为营销奇才，曾担任华润三九的 OTC 结尾代表、处方药惩处专员、居品助理、居品专员等职，澳诺（中国）制药的党支部文告、引申董事，三九赛诺菲（深圳）健康产业的董事、总司理等职。

东阿阿胶自 2005 年加入华润集团，归华润医药奏凯惩处，从一家山东场合国企，改变为央企控股。跟着"华润系"迟缓接办，东阿阿胶四度换帅，唯有一位是里面栽种，其余三位均具有华润集团使命布景。

程杰接替的白晓松，也来自"华润系"。2024 年 10 月，在东阿阿胶，董事、总裁、副总裁等 10 余位中枢成员"大换血"。

外界一直寄但愿于"华润系"的立异能带动东阿阿胶提振事迹。然则，上述二级阛阓医药分析师说，中药板块存在不少国企立异收场度比较弱的问题。

华润医药实在插足东阿阿胶的惩处层是 2019 年，这一年东阿阿胶初度耗损。

以往，东阿阿胶事迹高增长一直依赖于"加价"。2006 至 2018 年，居品先后加价 18 次，将东阿阿胶的营收由 11 亿元带到 73 亿元，净利润由 1.5 亿元增至 21 亿元，其股价也一起高涨，一度被誉为"药中茅台"。

2019 年顷刻间急转直下，营收同比骤减近六成，耗损约 4.5 亿元。这亦然公司自 1996 年上市以来初度出现全年耗损，事迹承压赫然。

居品加价、渠说念囤货的发展模式也堕入困局。"从业务层面看，其时的耗损主要源于渠说念库存积压、策略调整等身分。但业务危机的爆发绝非惟恐，而是长久以来退步问题积贮导致的势必效果。"中央纪委国度监委驻华润集团纪检监察组臆测负责东说念主对媒体示意。

2022 年头，东阿阿胶原党委文告、总裁秦玉峰，原党委委员、高等副总裁吴怀峰因涉嫌严重违规罪犯被审查走访。东阿阿胶另有 32 东说念主受到党纪政务刑事连累或组织处理。

东阿阿胶的策略，也诊疗为清算渠说念库存。其存货盘活天数从 2019 年的 800.53 天，降至 2024 年的 213.69 天。

最终在华润的渠说念上风加持下，东阿阿胶在 2020 年扭亏为盈，至 2024 年归母净利润 15.57 亿元。不外，比较其 2018 年巅峰期的 20.85 亿元仍有差距。

如今，在渠说念库存出清后，东阿阿胶增速减缓，怎样规复增长能源，才是更大的考研。

照相｜孙爱民

转向男性糜掷大意更卷

东阿阿胶 2025 年半年报中提到，发展男士柔润健康畛域第二增长弧线。

此前，东阿阿胶的增长主意，其实是女性阛阓。桃花姬阿胶糕是东阿阿胶目下的第三大居品，主打宣传标语"吃出来的好意思艳"，赓续还推出过聚焦高端女性阛阓的阿胶糕。

从 2008 年就推出的桃花姬，一直不冷不热。2024 年 10 月的投资者相关行为纪录表示出， 2024 年 1 月 -9 月，桃花姬同比增速 20% 控制，收入占比约 10%。增速赫然落伍于阿胶块、复方阿胶浆和阿胶粉。

行为中枢相沿产业，2025 上半年，东阿阿胶的阿胶及系列居品实现营收 28.45 亿元，占总营收的 93.24%。其他药品及保健品的收入占比，从昨年同期的 4.82%，降至 4.64%。

除了阿胶及系列居品，东阿阿胶还莫得另外拿得入手的大单品。

近两年，东阿阿胶把主意转向男性柔润阛阓，重心品种包含健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家居品。

2025 年 8 月 22 日，东阿阿胶公告，收购东丰城市发展投资（集团）有限公司持有的马记药业 70% 股权、阿拉善盟金融发展有限公司持有的苁蓉集团 80% 股权，并向苁蓉集团增资。上述走动完成后，马记药业和苁蓉集团将成为公司控股子公司。

公开而已暴露，上述两家被收购企业的居品，为男性柔润保健品的上游供应链产业。其中，马记药业原为东阿阿胶的调和方。

新品距离成为第二增长弧线的路还很远。2024 年 3 月，中康控股开念念系统公开的数据暴露，东阿阿胶的龟鹿二仙口服液的销售额，2021 年 2 万元、2022 年 3 万元，到 2023 年仅 1 万元。另一款海龙胶口服液的年销售额也不睬想。

举座男性糜掷类药品阛阓也难撑住了。近日，同为中药巨头的白云山的 2025 半年报暴露，归母净利润 25.16 亿元，同比下滑 1.31%，扣非净利润同比下跌 5.78%，盈利才略出现疲态。

原因是拳头品种"伟哥"金戈自 2024 年运转的下滑，2024 年营收 10.34 亿元，同比下跌 19.81%，且库存量激增 49.78%。

因糜掷阛阓疲弱，医保控费、集采等身分，糜掷药品阛阓越来越卷。这对以一个居品打六合的企业而言，注定是贫苦本领。

"原本一些知名的糜掷型药品，目下增长都出现压力了。"上述医药阛阓二级分析师说。

东阿阿胶也在束缚拓宽我方的赛说念，推出过诸多快消品，即食型阿胶果冻、阿胶卵白棒、阿胶奶茶等，但愿败坏依赖提价的旧模式。同期策画外洋业务拓展，重心鼓吹东南亚出口业务。

东阿阿胶能否在新赛说念闯出成绩赌钱赚钱官方登录，仍需本领来考据。